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电信－基金“出工不出力”股指乏力 期待利好出台
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添加日期:2009-1-9 点击次数:1361次 |
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上证指数-000001
决定短期市场走势的不是业绩、宏观经济、CPI等因素，而是场内外资金的态度基金岿然不动股指欲振乏力
这苏州电信这一现象背后，可能隐藏着政策资金护盘和更加复杂的因素……
信达证券马佳颖
周三中国石化异军突起封至涨停，但在周四澄清了成品油价格近期解禁的谣言后显得后劲不足。广州电信周四两市中除了电力、煤炭、新能源和通信股以外，其他板块普遍走软，市场依旧疲弱，成交金额也较前日有所萎缩。
笔者认为，造成市场目前走势的原因很复杂，而宏观层面是核心。就短期宏观经济看，虽然目前无法判定广州电信地震带来的经济损失有多少，给GDP将带来几个百分点的下滑，灾后重建又会给经济带来多大的刺激作用，但是目前可以肯定的是，2008年上市公司业绩增长下滑的概率很高。地震改变不了经济运行的总体格局，但是却会湖南电信加重以前的趋势。而在如此扑朔的宏观环境中，A股市场走势更如处云雾山中。
资金态度决定短期走势
在市场运行的不同阶段，股指涨跌会受到不同因素的影响，期间也会充斥着各种力量的博弈。笔者认为，在今年二季苏州电信度到奥运之前，决定市场走势的重要因素是交易行为，也就是说完全取决于资金的主观行为，而非一些客观因素。
目前宏观经济走势变数极大，很难明晰，而且从中长期看，通胀格局已经形成，对A股总体格局不利。不过，北京电信5-7月间是一个时间上的“真空期”：第一，限售股解禁压力整体偏小；第二，处于一季度业绩和半年报业绩公布之间的空白阶段，没有来自上市公司业绩的压力（虽然有预期，但毕竟没有数字加以证实）；第三，由于翘尾因广东电信素，对下半年CPI回落有所期待（但是由于地震等突发事件，这一预期又生变数）。总体而言，5-7月份本身就是今年A股市场难得的一个休息时间，而处在奥运前的敏感阶段，在此期间必然要求将一切变数和影响因素淡化中国电信网到最低的程度。所以笔者认为目前决定市场走势的不是诸如业绩、宏观经济、CPI等客观因素，而是取决于场内外资金的态度。
基金“出工不出力”
4月底，管理层连出两道金牌利好确立了3000点的政策底地位，浙江电信“管理层力图股市稳定”的预期成为了支撑反弹的唯一因素，因此反弹幅度的高低、反弹行情的大小、反弹中热点板块的表现就完全由资金来决定，看资金是否愿意运作。很不幸的是，我们看到，纵然管理层“软硬兼施”，但是深圳电信基金仍旧“出工不出力”。
近期有报道称管理层要求基金要努力维护市场稳定、要“讲政治”，似乎向市场传递了管理层目前的态度，但是这并不能改变场内资金的尴尬处境。在利好出台后的两个交易日内，有数据统计显示新疆电信部分基金仍呈现净卖出状态，但是由于基金契约的规定，为了保证维持最低持股比例，基金不得不被动买入股票，在一定程度上响应了管理层号召。但是我们要注意的是，4月底5月初基金开户数大增，且呈现净申购，使得基金武汉电信仓位下降，而目前由于期待中的红五月并不乐观，投资者开户热情必然受到打击，如果近期出现净赎回现象，那么基金很可能为了控制风险而卖出股票以维持原有持仓比例。可见基金仍难以在短期市场有所作为。
期待政策利深圳电信好出台
在资金的主观因素决定市场走势的现阶段，会派生出诸多的标准，而且难以进行量化，这将进一步加重资金态度对市场的影响。笔者想起毛主席的一首诗：“山下旌旗在望，山头鼓角相闻。敌军围困万千重，我自岿然安徽电信不动”。用来形容现在的市场环境和状态，非常贴切。基金以“出工不出力”的保守和谨慎态度来应对市场，后期走势难有特别乐观的期待，也会使得指标股护盘事倍功半。而改变这一格局可能还是要依靠政策力量，前期的大小杭州电信非解禁受限和印花税降低利好都不能刺激新增资金，那么后续还会不会有第三道利好出台呢？
[责任编辑:dickli]
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